Según los reportes recientes, debido a la volatilidad de las últimas semanas y el movimiento en los spreads y US yields, hemos arribado a la fase 3 del reloj Credit/Equity; donde usualmente los equities siguen outperforming y el credit underperforms

Se menciona que la fase 3 es predispuesta a burbujas. Los temás más populares tienden a llenarse de adeptos llevando las valuaciones a niveles altos. Es por ello que Growth y Momentum tienden a outperform, dejando mal parados a los contrarian o value investors.

En la fase 3 los inversionistas deberían de mantenerse con allocation en equities pero con themes de growth y momentum (los cuales funcionan hasta que un día dejan de funcionar) y cubrir el riesgo con ir largo en volatilidad (habrá que ver con cual mecanismo) y vender credit.

	Phase 2	Phase 3	Phase 4
Asset Allocation
Equities	Overweight	Overweight	Underweight
Gov bonds	Underweight	Underweight	Overweight
Credit	Overweight	Underweight	Underweight
Vix	Short	Long	Long
Stock Strategy
Growth/Value	Mixed	Growth	Mixed
Momentum	Overweight	Overweight	Underweight

Lo más complicado será saber cuanto puede durar una fase 3. 

» Phase 3 lasted 16 months in the late 1980s, 32 months in the late 1990s but only 4 months in the last market cycle»