Si nos movemos de un ambiente Goldilock (solido crecimiento e inflación benigna) a uno de mayor inflación, entonces podemos ver mayor volatilidad y por consecuencia una reducción en los ratios Sharpe.

En un analisis de Citi, mencionan que los bonos no le va bien en un ambiente de reflación y que los activos que mejor desempeño tienen son los commodities.

Dado lo anterior se sugiere pausar la entrada en equities y bonos, y concentrarse en los commodities. Esto solo se sostendría si hablamos de reflación; sin en el caso hubiera una mayor corrección debido al crecimiento esperado entonces el panorama cambia.

Resumen de una buena explicación macro:

«Demand-led inflationary pressures are a tailwind for real assets like commodities as they raise the cost of production, supporting higher commodity prices, while inflationary pressures are bearish for nominal assets like bonds, and a headwind at the margin for equities (via higher discount rates).»